NOTRE GESTION REPOSE SUR QUATRE MOTEURS DE PERFORMANCE CONCOMITANTS ET COMPLEMENTAIRES QUE SONT LE LONG ACTIONS, LE SHORT ACTIONS, LES SITUATIONS SPECIALES ET LES COUVERTURES MACRO.


Pour faire face à des configurations de marché et à des contextes macroéconomiques qui ont été et seront très différents, nos équipes travaillent autour de deux grands axes de valeur ajoutée.

Tout d’abord, l’utilisation concomitante de 4 moteurs de performance complémentaires : le Long Actions, le Short Actions, les Situations Spéciales et les Couvertures Macro. Ensuite, au sein de chaque moteur, une recherche propriétaire fondée sur un processus d’investissement rigoureux et formalisé s’appuie sur des bases de données fondamentales et comportementales dédiées. Ce dispositif unique permet d’ajouter de la valeur tout au long de cinq étapes :

  • Réduction et sécurisation de l’univers ;
  • Génération d’idées originales ;
  • Analyse et appréciation directe des opportunités d’investissement ;
  • Construction de portefeuille systématique ;
  • Exécution directe sur le marché au moyen de notre table de négociation interne :
  • Le modèle de construction de portefeuille détermine les expositions optimales et vise l’amélioration constante du profil rendement/risque des portefeuilles.

Long Actions

Enterprise Picking : l’équipe de gestion applique des techniques proches de celles du Private Equity pour construire un portefeuille concentré d’entreprises présentant un avantage concurrentiel durable et une décote à l’achat de plus de 50 %. Varenne Capital génère des idées d’investissement originales grâce à l’utilisation de bases de données fondamentales et comportementales propriétaires. Ensuite, les équipes d’analystes mènent de véritables due diligences directement, tout recours à la recherche sell-side, comme les rapports d’analystes des brokers étant interdit. Deux dimensions d’analyse sont utilisées, la valorisation et la qualité économique. L’univers d’investissement est sécurisé en évitant par construction les secteurs exposés aux risques technologiques, les entreprises financières, les métiers fortement cycliques ou de capacité ainsi que ceux liés à la production d’énergie et de matières premières.

Paniers diversifiés : en plus de la poche concentrée, le savoir-faire des équipes d’investissement et opérationnelles permet la conception de paniers diversifiés propriétaires qui viennent enrichir et optimiser la composition des portefeuilles en apportant une exposition à des thématiques spécifiques et/ou à des secteurs complémentaires.

Short Actions

Absolute Short : l’équipe dédiée à cette stratégie vise à identifier des sociétés qui vont faire face à un capital event, c’est-à-dire une recapitalisation, une restructuration du capital ou une liquidation, à horizon 18-24 mois. Des positions vendeuses très peu corrélées aux évolutions des indices sont ainsi créées de façon individuelle.

Paniers diversifiés : l’équipe Short Actions peut également choisir d’intervenir sur les marchés en construisant des paniers diversifiés ad hoc. Ce choix peut être alternatif ou bien complémentaire par rapport à la sélection individuelle de l’Absolute Short, ceci en fonction des conditions macroéconomiques et/ou de marché.

Les situations spéciales

L’arbitrage de fusions-acquisitions et restructurations de capital fournit un rendement supplémentaire au fonds et réduit la corrélation du portefeuille aux indices, notamment en cas de marchés baissiers. À l’aide d’un système d’information dédié, l’équipe détecte en temps réel toute nouvelle opération annoncée au niveau mondial et se concentre sur celles qui présentent le profil de rendement/risque le plus favorable. Afin de sécuriser l’univers d’investissement, la gestion s’intéresse uniquement aux opérations annoncées et amicales, sans prendre en compte ni les rumeurs de marché ni les offres hostiles.

Les couvertures Macro

Si un « bear market » est souvent une très bonne opportunité d’achat, une crise économique majeure peut entraîner tout actif risqué dans une baisse difficilement remédiable. La gestion utilise des instruments au profil de rendement/risque asymétrique, comme les options, afin de couvrir le portefeuille contre cette éventualité. Les stratégies de couverture macro offrent une très bonne protection en cas de réalisation du scenario négatif, sans amputer les performances générales pour autant.